一、債券的基本概念

　　債券是要求發(fā)行人在規(guī)定期限內(nèi)向債權(quán)人/投資者償還介入款項(xiàng)并支付利息的債券工具。債券是一種現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而面向債券投資者出具并按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債券債務(wù)憑證。由于債券的利息通常為事先確定的，所以債券通常又被成為固定收益證券或固定利率證券。

　　債券是一種金融契約，具有法律效力。債券購(gòu)買(mǎi)者或投資者與發(fā)行者之間存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其中債券發(fā)行人即債務(wù)人，債券投資者或債券購(gòu)買(mǎi)者即債權(quán)人。與其他有價(jià)證券類(lèi)似，債券也是一種虛擬資本，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的憑證。

　　二、債券的基本要素

　　債券作為一種債務(wù)憑證，由一些基本要素構(gòu)成，這些要素也就是發(fā)行的債券上必須記載的內(nèi)容。這些要素構(gòu)成了對(duì)債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定。債券的基本要素具體包括債券面值、償還期、付息期和票面利率。

　　面值是指?jìng)钠泵鎯r(jià)值，也就是債券的到期日本金。發(fā)行人在持有至到期后，會(huì)根據(jù)債券的面值償還債券持有人相應(yīng)的本金數(shù)額，是債務(wù)雙方按期支付利息的計(jì)算依據(jù)。債券發(fā)行時(shí)，債券的初始面值與債券實(shí)際發(fā)行價(jià)格并不是一致的，發(fā)行價(jià)格大于面值時(shí)稱(chēng)為債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格小于面值時(shí)稱(chēng)為債券折價(jià)發(fā)行，若兩者相等則稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行。而在交易時(shí)，如果債券的票面利率低于市場(chǎng)到期收益率，那么債券就將折價(jià)交易；反之，如果債券的票面利率高于市場(chǎng)到期收益率，那么債券就叫溢價(jià)交易。除零息債券外，這部分由于利差導(dǎo)致的資本利得將成為投資者重要的獲利來(lái)源之一。

　　償還期是指?jìng)陷d明的償還債券本金的期限。在到期日，債務(wù)人要清償債券的本息。有些債券是可展期的；有些債券則沒(méi)有固定的償還期，這些債券成為永久性債券。償還期與證券利息支付、債券的到期收益率、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都有密切聯(lián)系。債券發(fā)行人會(huì)結(jié)合自身資金周轉(zhuǎn)狀況及外部資本市場(chǎng)的各種影響因素來(lái)確定債券的償還期。付息期是指?jìng)l(fā)行后利息的支付時(shí)間。當(dāng)考慮貨幣的時(shí)間成本和通貨膨脹等因素的情況下，付息期對(duì)債券投資者的影響是非常巨大的。

　　票面利率是指?jìng)⑴c債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時(shí)期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。影響債券票面利率確定的因素有很多，包括國(guó)家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、發(fā)行者的資信狀況、銀行提供的利率、償還期限、凸性、久期和利息計(jì)算方法以及當(dāng)時(shí)資金市場(chǎng)上資金供求情況等因素的影響。票面利率也是債券分類(lèi)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　此外，有些債券還有內(nèi)含選擇權(quán)的要素，內(nèi)含選擇權(quán)包括賦予發(fā)行者的選擇權(quán)和賦予投資者的選擇權(quán)。含選擇權(quán)債券是指發(fā)行文件中規(guī)定該債券附有選擇權(quán)的債券，包括但不限于投資人回售選擇權(quán)債券、發(fā)行人提前贖回選擇權(quán)債券、投資人可調(diào)換選擇權(quán)債券、合并選擇權(quán)債券、定向轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)債券、延期兌付選擇權(quán)債券等。