隨著2019年3月地方債柜臺(tái)發(fā)售正式啟動(dòng)，意味著地方政府債券的一二級(jí)市場(chǎng)完全面向個(gè)人及中小投資者開(kāi)放。地方政府債券成為繼記賬式國(guó)債、政策性銀行債券和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券后又一類可開(kāi)展商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的品種。
一、什么是地方債？
地方政府債券是指經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意，以省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市政府為發(fā)行和償還主體的債券。由地方財(cái)政部門辦理發(fā)行和還本付息。近年來(lái)，隨著地方政府融資“開(kāi)前門、堵后門”，地方債市場(chǎng)迅速發(fā)展。截至2019年8月末，地方債券余額已達(dá)21萬(wàn)億元。
按償債資金來(lái)源劃分，地方政府債券可分為一般債券和專項(xiàng)債券：地方政府一般債券，是指省、自治區(qū)、直轄市政府（經(jīng)省級(jí)政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計(jì)劃單列市政府）為沒(méi)有收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)主要以一般公共預(yù)算收入還本付息的政府債券；地方政府專項(xiàng)債券，是指省、自治區(qū)、直轄市政府（經(jīng)省級(jí)政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計(jì)劃單列市政府）為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。
二、什么是地方政府債券柜臺(tái)業(yè)務(wù)？
地方政府債券柜臺(tái)業(yè)務(wù)是指地方政府通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)在本地區(qū)范圍內(nèi)公開(kāi)發(fā)行一般債券和專項(xiàng)債券，并明確柜臺(tái)最大發(fā)行額度、發(fā)行方式和分銷期安排等，由柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)面向個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。
首批6個(gè)參與地方債柜臺(tái)發(fā)售的試點(diǎn)省市分別為寧波市、浙江省、四川省、陜西省、山東省和北京市。從2019年3月25日起，這些地區(qū)的地方債即可陸續(xù)通過(guò)銀行柜臺(tái)銷售。目前參與地方債首批柜臺(tái)發(fā)行承辦銀行共有8家，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和寧波銀行。
三、地方政府債券的投資特點(diǎn)
被稱之為“銀邊債券”的地方債到底有哪些特點(diǎn)呢？
首先，投資收益安全穩(wěn)健。因?yàn)橛挟?dāng)?shù)卣庞米鳛楸Ｕ?，地方債投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。其收益來(lái)源通常來(lái)自一般公共預(yù)算收入或項(xiàng)目對(duì)應(yīng)政府性基金、專項(xiàng)收入。
其次，收益穩(wěn)健、利息收入享受免稅優(yōu)惠。地方債發(fā)行利率是在國(guó)債利率基礎(chǔ)之上確定，通常要高出25-40個(gè)BP。根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于地方政府債券利息免征所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2013〕5號(hào)）和《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）的規(guī)定，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者投資地方債取得的利息收入可免征所得稅和增值稅。地方債實(shí)際收益率通常高于同期限定期存款，還能隨時(shí)買賣獲取利差。
最后，地方債投資門檻低、變現(xiàn)靈活、流動(dòng)性高。柜臺(tái)流通式債券的最小認(rèn)購(gòu)面值為100元，個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者可根據(jù)投資策略按需認(rèn)購(gòu)；投資者既可以持有至到期，獲得固定收益和到期本金，也可根據(jù)需要在交易時(shí)段按照承辦銀行報(bào)價(jià)售出，實(shí)現(xiàn)資金實(shí)時(shí)到賬。
參考資料：上海市財(cái)政局《上海市政府債券柜臺(tái)業(yè)務(wù)問(wèn)答》
